Формування і управління портфелем цінних паперів

Основні форми активного менеджменту портфелем цінних паперів

Основою активного управління вважається його часта ревізія, відмова від акцій, які більше не відповідають заявленим вимогам окупності. Запорукою якісного активного управління є вміння точно прогнозувати ймовірність змін на фондовому ринку і цін на фінансові інструменти. Якщо вже учасниками активних стратегій найчастіше є банки, інвест-фонди, біржові посередники та інші «великі риби» фондового ринку, вони часто вдаються до методів прогностичною, партизанським, іноді манипуляторным.

Часто активне управління портфелем цінних паперів передбачає використання методу «свопінгу». Своп – це операція, що включає готівкову купівлю-продаж активів з одночасним укладанням контроперации на певний рядків. Це полиинструментарный метод. Існують і валютні і золоті свопи. Але це не скасовує того факту, що, завдяки свопингу, стали можливими багатомільйонні махінації, які, втім, були проведені в рамках закону. Розглянемо активне управління портфелем цінних паперів на прикладі. У менеджера є, скажімо, 40% акцій невеликий промислової компанії «Шурупчик». Він планує від них відмовитися. Він може їх перепродати або забрати свою частку капіталу. Він підраховує ризики, які може створити для «Шурупчика», забравши свою частку капіталу. Припустимо, він передбачить падіння вартості решти акцій фірми на більш ніж 8%. Перед тим, як відмовитися від акцій, менеджер надсилає агента в якийсь банк, щоб купити свопів на певну суму з розрахунком на те, що в наступні півроку акції «Шурупчика» впадуть нижче ніж на 5%.

Якщо говорити про управління портфелем цінних паперів банку, то тут може йтися виключно про активної стратегії. По-перше, сам банківський сектор передбачає участь всіх його ділків активної фінансової діяльності. Інвестиційна політика великих банків базується на збільшенні прибутків та ліквідації ризиків.

Поширеною цінним папером в банківському секторі служить облігація. Це свого роду банківська боргова розписка. Банк емітує облігації, клієнти їх розкуповують і розраховують на погашення їх вартості з відсотками в означений термін. Банк може застрахувати себе від фінансових втрат у страховій компанії, але це передбачає щомісячні страхові виплати, тобто додаткові фінансові втрати. Також – з розквітом ринку кредитування, із зростанням ризику невиплачених кредитів – управління портфелем цінних паперів банку включає все більше інструментів, щоб хеджувати небажані ризики.

Тут на арену виходять синтетичні облігації CDO, або облігації другого рівня. Тобто папери на ймовірність. Банк емітує ще пачку облігацій, які розпродаються між інвесторами другого рівня. Володарі синтетичних облігацій одержують періодичні виплати від банку чи іншого власника кредитної захисту за згоду прийняти на себе кредитний ризик банку.

У 2000 роках ринок синтетичних облігацій роздувся до такої межі, що банки випускали облігації п’ятого рівня.