Повернення інвестицій. Розрахунок окупності інвестицій

Віктор Кузьмін
1 minute

Правильне ведення бізнесу – завдання, що вимагає навичок і вмінь, в тому числі в роботі з грошима. Як змусити наявні ресурси приносити дохід? Можна не тільки пускати їх у виробництво, але і вкладати, якщо обсяги дозволяють. Інвестування в останні роки стало широко поширеною практикою в Росії, що йде слід у слід за американським бізнесом. Говорячи про такому методі отримання доходу з наявних у розпорядженні підприємця грошей, потрібно згадати повернення інвестицій. Як це відбувається і як розрахувати прибутковість потенційного вкладення?

Інвестиційний проект: загальне уявлення

Виділяють п’ять основних етапів життєвого циклу проекту, в який можна вкласти гроші, з розрахунком на отримання прибутку в довгостроковій перспективі:

  • розробка проектної документації;
  • освоєння технологій і досягнення запланованих виробничих потужностей;
  • експлуатація об’єкта, що дозволяє повернути вкладені гроші;
  • отримання додаткового прибутку;
  • ліквідація активу (перепродаж).

Важливі показники

Тимчасова ефективність визначається тим, що перші три етапи вимагають мінімум часу, в той час як четвертий триває досить довго. Близько півстоліття тому для відображення вигоди застосовувався коефіцієнт повернення інвестицій, що відображає статичний термін. З тимчасовим фактором він практично не був пов’язаний, тобто не враховував, наскільки рано від інвестованих коштів починали отримувати віддачу.

Що відбувається в реальності? Повернення інвестицій починається з амортизації. Одноразово засоби «автоматично» повертаються інвестору вже в тому випадку, коли реальна тривалість роботи основних засобів дорівнює або перевищує розрахунковий період. Така ситуація можлива в тому числі за нульовою прибутку.

Сучасні методології припускають застосування «правила окупності». В рамках цієї теорії окупність обумовлена прибутком і амортизацією, тобто чистим доходом. Розраховуючи цей параметр, потрібно пам’ятати, що одноразове повернення інвестицій вважається невигідним і недостатнім, оскільки його не вистачить, щоб розширити виробництво. Тому головна задача будь-якого інвестора – домогтися підвищеної ефективності.

Інвестиції та окупність

Окупність в рамках сучасної ринкової економіки передбачає, що отриманий дохід дорівнює або перевищує витрати на проект. При цьому нарощений чистий дохід з мінусового на початку проекту переходить у позитивне значення.

Багато економістів прирівнюють поняття «період повернення» і «період окупності». І хоча часовий проміжок дійсно може збігатися, поняття не є ідентичними.

Правило окупності передбачає, що дохід, отриманий через проект, за своєю величиною зрівнявся з інвестованими у нього коштами. Прибуток розглядають як валову прибуток. У той же час деякі аналітики стверджують, що некоректно вести розрахунки, враховуючи тільки чистий прибуток за вирахуванням податку. Повернення інвестицій вкладених коштів, в свою чергу, передбачає, що інвестор може забрати з проекту реальні гроші в сумі, вкладеної ним раніше.

Повернення: як і за рахунок чого?

Розрахунок ефективності інвестиційного проекту проводиться на підставі:

  • чистого доходу;
  • тієї частини доходу, яку можна реально отримати з проекту;
  • амортизації.

Думки експертів щодо застосування того чи іншого з цих трьох пунктів різняться. В той же час отримання доходу вилученням коштів при закритті інвестиційного проекту достроково не вважається за прибутком, що показує окупність. Вилучати допускається вільні кошти.

ROI: повернення інвестицій

Застосовується для розрахунку ROI формула відображає повернення інвестицій. Сама абревіатура при тлумаченні та перекладі з англійської означає «повернення інвестицій». Цей показник незамінний для розрахунку окупності. Рентабельність конкретного проекту обчислюють за однією з універсальних формул. Щоб врахувати похибки, доведеться приділити увагу особливостям конкретного проекту.

Універсальна розрахункова формула:

ROI = (прибуток – вартість проекту) / інвестована сума * 100%.

Отримане значення буде головною складовою аналізу потенційної інвестиції. Чим прибутковіше можливість, тим для ROI формула покаже кращий результат. Позитивне значення свідчить, що компанія працює в прибуток.

Між іншим, на практиці застосування коефіцієнта поширене не тільки серед аналітиків і експертів фінансового сектора, але і в державних органах та компаніях, що займаються кредитами. Володіючи певним бізнесом, можна застосувати методику, щоб оцінити можливу прибуток проекту. Відмінність лише в основі: замість інвестованої в відсоток суми беруть статутний капітал.

Загальний підхід і врахування деталей

Як розрахувати повернення інвестицій? У найпростішому варіанті рентабельність визначити простіше простого. Потрібно врахувати всі витрати та оцінити плановану вигоду, віднявши з неї суму вкладень. Абсолютна, відсоткове – вираз вибираєте те, яке для вас зручніше.

Щоб картина придбала глибину, потрібно дуже ретельно прорахувати всі витрати, пов’язані з реалізацією проекту. Пам’ятайте про те, що вкладення коштів не закінчується першою інвестицією в майбутньому справа буде вимагати нових фінансових вливань. Крім того, можна враховувати і податкові виплати. Результат ROI, якщо врахувати податки, амортизацію та інші виплати, виявиться значно нижче, ніж обчислений «по-простому».

А що говорять експерти?

Коли прораховується інвестиційна стратегія, розумним буде скласти повний перелік всіх витрат, що враховуються при обчисленні коефіцієнта. Втім, думки експертів з приводу того, що саме потрібно враховувати, і донині розходяться. Якщо одні переконані, що достатньо врахувати прямі витрати, понесені підприємцем за перший рік вкладення грошей в проект, то інші вважають, що найбільш коректні результати дає розрахунок з урахуванням витрат інвестора в наступні роки.

Безумовно, розрахунковий період окупності інвестицій дуже сильно залежить від того, враховувати непрямі витрати чи ні. Такі не обов’язково безпосередньо пов’язані з проектом. Але також можуть відбуватися з додаткової ділової активності. Багато сходяться в думці, що потрібно враховувати витрати на послуги, ПО, оргтехніку та інше обладнання. Не варто обділяти увагою амортизацію, тобто повернення грошей.

Як порахувати: різні підходи

Найбільш простий метод вказано вище. В якості витрат беруть суму за перший рік участі в проекті. Якщо такий розрахований на кілька років, висновки про рентабельності роблять виходячи саме з першого року реалізації. Але при цьому підході неможливо врахувати інфляцію, що вважається найбільш слабкою особливістю.

Інвестиційна стратегія може будуватися при врахуванні коефіцієнта ROIC. Тут спершу обчислюють, який після сплати податків чистий дохід, потім визначають загальну суму непрямих і прямих вкладень в бізнес. Повернення інвестицій – це різниця отриманих величин.

Нарешті, можна приблизно оцінити доходи, які в майбутньому буде давати проект, а також витрати (їх вважають по мінімуму). Різниця отриманих величин буде величиною повернення інвестицій. У витрати зараховують також ті витрати, які несе інвестор в зв’язку з запуском та подальшим функціонуванням проекту. Вважається, що цей підхід є оптимальним для розрахунку вигоди від інвестицій в ПО.

Наскільки це надійно?

Розраховуючи можливе повернення інвестицій для зацікавив проекту, не кожен бізнесмен у підсумку реально зважиться вкласти гроші в підприємство. Багато вважатимуть надто ризикованим запуск нового проекту. У той же час опитування свідчать, що багато хто хотів би спробувати себе в ролі інвесторів, маючи достатні гарантії надійності вигідної справи.

Чи існують інвестиції з гарантією повернення коштів? Так, такі дійсно є. Як правило, інвестор, вкладаючи гроші, отримує деякий заставу. Ще один варіант – страхування проекту. У той же час потрібно розуміти, що чим прибутковість вище, тим ризикованіше проект, тобто не завжди вдасться підібрати такого страховика, який погодиться співпрацювати з підприємством.

Як зважитися на інвестування?

Як увійти в інвестиційний проект? Приклад звичайної спонтанної покупки знайомий нам усім – це так звані покупки за настроєм. Але коли мова йде про щось велике, механізми, які підштовхують людей на вчинення правочину, зовсім інші. Найбільш відповідально ставляться потенційних інвесторів до вкладення коштів в обладнання, техніку, інструментарій, який в майбутньому можна буде застосовувати в їхньому підприємстві. Нічого дивного: всім хочеться надійності, впевненості у майбутньому та мінімізації витрат.

Коефіцієнт окупності інвестицій – ось найкращий спосіб оцінити повернення коштів і зрозуміти, чи варта справа часу і грошей. Якщо ви сумніваєтеся в конкретному проекті і розглядаєте можливість вкласти в нього гроші, можна звернутися до сторонніх експертів, коли власні розрахунки здаються непереконливими.

Загальноприйнята практика

Практично немає таких новачків в інвестиційному бізнесі, які б не розраховували ROI для всякого проекту в їх поле зору. Але так чи цей інструмент є ефективним? Якщо розглядається інвестиційний проект, приклад розрахунків може виявитися негативним, що змусить відмовитися від участі; можлива і зворотна ситуація – розрахунки будуть райдужними, але на практиці ситуація складеться інакше. Є кілька чинників, на які потрібно звернути увагу. Це допоможе охопити ситуацію більш повно.

У першу чергу потрібно згадати тимчасову вартість грошей. Проходить певний проміжок часу, і сума, яка здавалася великий, перетворюється на досить незначну. Це відбувається із-за знецінення. Вплив надають:

  • інфляція;
  • курс валюти;
  • стрибки економіки.

Тут грає роль і такий фактор: західна економіка значно стабільніше російської, а євро і долар – більш стійкі валюти, ніж рубль. Тому там, де розрахунок ROI для західної фірми показує досить надійну цифру, для російського підприємства результат буде неточно відображати майбутнє інвестицій. В середньому в рік гроші знецінюються на 6-15%. Купівельна спроможність одиниці валюти з часом падає, а товар, який сьогодні коштує тисячу рублів, через рік буде оцінений в 1060 рублів.

Плановий повернення

Звертаючись в певну компанію, потенційний інвестор зазвичай бачить наступне речення: «Ми забезпечимо вам до 60% повернення». Це означає, що в середньому інвестиції, вкладену в цю фірму, мали такий показник повернення. Але немає жодних гарантій, що саме ваші гроші відпрацюють себе на такий відсоток. Багато що визначається ризиками, а також індустрією – для деяких показники більше, для інших – менше.

Скажімо, аналізуючи стартапи в області інформаційних технологій, можна зробити висновок, що з десятка «вигорить» 2-3 проекту. Тобто інвестор повинен усвідомлювати, що у нього близько 70% шансів втратити гроші. Крім повернення вкладеного, непогано було б отримати певну прибуток. Є спеціальний показник – required rate of return («необхідний рівень прибутковості»). Бажано, щоб він становив кілька сотень відсотків.

Порогова рентабельність

Нарешті, говорячи про повернення інвестицій, потрібно приділити увагу показнику бар’єрної ставки. Про що йдеться? Припустимо, при загальній вартості капіталу в 13% є пропозиція вкласти гроші в проект, прибутковість якого складе 14%. Різниця в один відсоток – не та величина, заради якої потрібно битися, погодьтеся? Тому встановлюють певний показник різниці. Проекти, що показують значення нижче порогового, відкидаються відразу. Зазвичай різниця намагаються взяти 4-процентну або більше.

Підводячи підсумки

Повернення інвестицій і розрахунок окупності зацікавив проекту – непросте завдання, що вимагає комплексного підходу. Щоб врахувати всі ризики, має сенс розглядати як витрати, пов’язані безпосередньо з запуском проекту, так і ті, які підприємство понесе в перші роки життєдіяльності. Обов’язково прорахуйте коефіцієнт ROI, але не робіть висновки тільки на ньому: показники RRR та інші фінансові рейтинги допоможуть ясніше уявляти собі перспективи проекту.