Термінова угода – це… Визначення, види строкових угод. Фінансові інструменти термінових угод
Угода – це дії юридичних або фізичних осіб, використовувані для зміни, встановлення і завершення певних прав і обов’язків.
Будь-яка угода характеризується наступними ознаками:
- вона є свідомим вольовим актом;
- проведення операцій правомірно і законно;
- сторони, які беруть участь в угоді, вступають у цивільні правовідносини, які згодом можна припинити або змінити.
Розрізняють багато видів операцій, серед яких можна виділити термінові. Даний вид угод застосовується при укладанні угод з відстроченою датою виконання.
Опис
Термінова угода – це угода двох сторін по відношенню до базового активу з розподілом прав і обов’язків і встановленою датою, на яку припадає виконання зобов’язань. Відстрочка повинна становити не менше 2 робочих днів з моменту укладання угоди. Умови такого договору або прописуються безпосередньо в самій угоді, або залежать від правил, що визначаються організатором торгівлі.
Іншими словами, термінова угода – це угода з передвстановленим початком виконання угоди і датою її завершення, на яку припадає виконання зобов’язань.
Базовий (або базисний) актив – це об’єкт, вартість якого використовується в якості основної розрахункової бази, що застосовується для виконання термінового контракту. До таких активів можна зарахувати різні товари, ф’ючерси, цінні папери, у тому числі акції.
Термінові угоди часто застосовуються для хеджування – страхування, що дозволяє мінімізувати фінансові ризики. У підсумку компенсуються можливі майбутні збитки за варіювання ціни або інших показників. В якості об’єкта хеджування можуть виступати як активи, так і зобов’язання, а також пов’язані з ними кошти.
Сутність
Для спрощення розуміння термінового контракту можна вважати, що термінова угода – це операція, де в якості об’єкта виступає не товар, а дійсні обов’язки і права по відношенню до оформленим стандартними угодами.
Строкові контракти реалізуються тільки за умови розрахунку готівковим шляхом. Заздалегідь обумовлюється кількість та якість активів, що поставляються в майбутньому.
Головна мета строкових угод полягає в усуненні фінансових ризиків. Це відбувається завдяки фіксації цін на активи при оформленні договору. Учасники угоди мають певні гарантії виконання угоди. Продавець мінімізує цінові збитки, покупець отримує права на придбані активи з закріпленої ціною з метою отримання подальшої прибутку.
Приклад термінових угод: опціон, процентний своп, варант, конвертована облігація, угода про майбутню процентну ставку і т. д. Розглянемо докладніше види.
Види строкових угод
Серед строкових угод зустрічаються різні контракти, які визначаються в якості термінових спеціальними державними органами, в тому числі форвард, опціон, ф’ючерс, а також інші угоди. Кожен з цих контрактів досить повно розкриває поняття похідного фінансового інструменту, область дії якого кілька вже, ніж у інших угод такого роду.
Умови і ціни деривативу (похідного фінансового інструменту) ґрунтуються на використанні параметрів базисного активу.
Базисний актив, який виступає в якості основи для форвардів, – це реальний товар, який має відстрочену дату поставки. Ф’ючерси використовуються при укладанні стандартних угод на постачання біржового товару. Опціони дозволяють поступитися права на подальшу передачу прав і обов’язків щодо укладеного договору або біржового товару.
Іноді учасники можуть провести протилежні операції в один і той же день з однаковими сумами. Такі угоди називаються свопами і поділяються на декілька видів: валютні, товарні та відсоткові строкові контракти.
Форвардний контракт
У форварді прописуються зобов’язання про купівлю/продаж об’єкта за заздалегідь визначеної вартості через встановлений проміжок часу. В укладанні угоди беруть участь безпосередньо контрагенти, а посередниками виступають дилери, тому форвард відноситься до позабіржовий категорії.
Існують форварди, в яких не вказана розрахункова дата виконання угоди. Вони називаються форвардами з відкритою датою.
Форварди поділяються на поставні і розрахункові. Поставний завершується після поставки базисного активу і здійснення повної оплати. Інший форвардний контракт – розрахунковий – виконується без поставки активу.
Переваги і недоліки
Серед плюсів форвардних контрактів є:
- позабіржовий характер угоди, надає певну свободу дій, зокрема у встановленні ціни базового активу та в прописуванні умов угоди;
- хеджування ризиків, що враховує інтереси учасників;
- відсутність додаткових витрат на оформлення угоди.
До мінусів форвардних угод належать:
- висока ймовірність невиконання зобов’язань щодо угоди однією із сторін;
- труднощі в пошуку іншого учасника угоди і відповідна низька ліквідність форвардної угоди внаслідок відсутності вторинного ринку;
- неможливість зміни умов угоди після укладення договору.
Ф’ючерсний контракт
Ф’ючерс є угодою сторін про продаж/купівлю активів на заздалегідь встановлену дату за вартістю, визначеною на момент укладання контракту (ф’ючерсна вартість). Упакування, маркування, якість і кількість, а також інші параметри активів можна обумовити в контракті наперед.
По своїй структурі ф’ючерсні угоди дуже схожі з форвардними. Різниця полягає лише в тому, що оформлення ф’ючерсів здійснюється за допомогою біржі. Учасники угоди домовляються про вартість активів і кількості створюваних договорів, інші моменти визначає біржовий майданчик, у тому числі терміни постачання, обсяг активів, якість використовуваних інструментів.
Як і форварди, ф’ючерсні угоди бувають розрахунковими і поставочными. Розрахунковий ф’ючерсний контракт передбачає проведення грошових розрахунків у вигляді різниці між закріпленої в договорі ціною і вартістю активу на момент виконання угоди. Застосовується для хеджування фінансових ризиків або для отримання прибутку.
Поставний ф’ючерс виконується після доставки активу покупцеві у період, зазначений в угоді. Якщо продавець не виконує вчасно взяті на себе зобов’язання, біржа накладає на нього штраф.
Плюси і мінуси
Виділяються наступні позитивні моменти укладення ф’ючерсної угоди:
- хеджування ризиків;
- висока ліквідність;
- невисока вартість проведення операції в порівнянні з сумами, які фігурують у договорі;
- наявність певних гарантій від клірингової палати;
- доступність укладення угоди для всіх учасників біржі.
До негативних моментів ф’ючерсних контрактів належать:
- менший дохід від фінансових засобів на брокерському депозитному рахунку, представлених у вигляді страхових внесків;
- відсутність можливості мінімізації ризиків у довгострокових операціях при оформленні короткострокових ф’ючерсних контрактів;
- неповна відповідність стандартних умов запитами сторін угоди.
Опціонний контракт
Опціон дає право (але не зобов’язання) на придбання активу за заздалегідь закріпленої ціною при настанні зазначеної в договорі дати. Відповідальність за виконання умов контракту лежить тільки на продавця.
При укладанні опціону покупець сплачує певну частину грошової суми – так звану премію опціону. Вона виступає в якості плати за право на укладення угод у подальшому. Розмір премії залежить від попиту і пропозиції на ринку опціонів та поточної вартості базового активу.
Опціонні угоди бувають біржовими і позабіржовими. На користь біржового варіанту свідчать високий рівень ліквідності і стандартизація оформлюваних угод, на користь позабіржового – гнучкість при визначенні умов договору.
Переваги та недоліки опціонів
До загальних достоїнств опціонних контрактів належать:
- отримання прибутку без придбання біржового інструменту;
- обмеження ризику ціною опціону;
- хеджування поточної ціни для захисту від майбутніх коливань;
- значно менша вартість опціону в порівнянні з базовим активом.
Як і будь-який інший вид строкового контракту, опціон має ряд недоліків:
- завищена вартість угоди;
- труднощі в обігу;
- висока чутливість до часу, з-за чого частина контрактів може залишитися невиконаної.
Валютні операції
Угода сторін про поставку фіксованої суми іноземної валюти через певний проміжок часу за тим курсом, який був встановлений в період укладення контракту, називається термінової валютної операцією. Валютні операції можуть бути як ф’ючерсними, так і форвардними.
Конверсія валюти – обмін грошових одиниць різних держав – часто проводиться при здійсненні валютних операцій. В залежності від курсу валюти, величини процентної ставки та інфляції, дана угода може мати прибутковий характер або призвести до певних втрат.
Валютні операції в силу свого специфічного характеру мають кілька особливостей:
Валютні операції переслідують наступні цілі:
- конверсія валюти проводиться з хеджуванням валютного ризику;
- курсова різниця може забезпечити одержання прибутку в майбутньому;
- здійснюється страхування вкладень в іноземний капітал від можливих збитків, пов’язаних з тимчасовим зниженням валютного курсу.
Поняття фінансового інструменту
Базовий актив є основою похідного фінансового інструменту (або деривативу), ціна якого знаходиться в прямій залежності від базисного активу. Дериватив можна оформити як терміновий контракт або похідний цінний папір.
Двосторонні угоди, ціна яких залежить від базової вартості і є похідною ринкових котирувань, являють собою фінансові інструменти термінових угод. Згодом встановлену грошову суму повинен буде виплатити один з учасників договору.
Таким чином, ринкова вартість деривативу залежить від ціни базисного активу і від ймовірності виконання зобов’язань, прописаних в угоді. Деривативи взаємно допомагають розподілити ризик.
Відповідно до статті 301 НК РФ, деривативами є строкові угоди, умовами яких не передбачена поставка базисного активу. В договорі вказується порядок взаєморозрахунків учасників угоди на певну дату з урахуванням цінових коливань або зміни іншого показника в порівнянні з встановленими при оформленні угоди.
Дериватив у деяких випадках можна розглядати і як похідний цінний папір, яка створюється на основі угод, що проводяться з фігуруванням у них цінних паперів.
Сутність фінансового інструменту
Дериватив як договір про строкових операціях на фінансових ринках повинен виконувати наступні умови (тільки в такому випадку він може вважатися обертаються):
- порядок укладання угоди та її виконання визначається організатором торгівлі;
- момент виконання усіх обов’язків та прав, прописаних в укладеній угоді, є датою завершення операції з фінансовим інструментом;
- дані про ціни фінансових інструментів знаходяться у вільному доступі і відкрито публікуються в ЗМІ.
Операція з деривативом вважається виконаним, якщо:
- відбулася поставка базового активу;
- був зроблений остаточний взаєморозрахунок;
- була виконана операція з фінансовим інструментом, повністю протилежна раніше досконалою.
Висновок
В цілому, термінова угода – це договір, спрямований на виконання зобов’язань через певний проміжок часу. Він використовується для мінімізації ризиків, пов’язаних з коливаннями цін та інших показників базових активів.
Оформлення строкових угод надає певні переваги як продавцеві, так і покупцеві. Продавець знаходить можливість хеджування своїх активів, покупець – ймовірне отримання прибутку в майбутньому.
В залежності від переслідуваних цілей, можна укладати строкові контракти за допомогою біржі або поза нею. Біржа надає певні гарантії здійснення угоди і високу ліквідність активів. Укладання позабіржових контрактів дозволяє заощадити на складанні договору і надає більшу свободу дій учасників угоди.
