Опціонні рівні: побудова, аналіз, індикатор

Віктор Кузьмін

1 minute

Фінансові ринки відрізняються розвиненою інфраструктурою, а тому інвестори і трейдери можуть користуватися різними інструментами для досягнення своїх економічних цілей. Це формує цілу екосистему, в яку включені сировинні, валютні і товарні ринки, опціони, ф’ючерсні контракти. Але, оскільки кожен ринок має тільки двох учасників, тобто покупців і продавців, то всі вони мають загальні закономірності. А тому опціонні рівні та інформація з біржі можуть застосовуватися при торгівлі на фондовому ринку або на “Форекс”. В останньому випадку це особливо корисно і має масу переваг.

Огляд опціонів та цінових рівнів

Торгівля на “Форексі” часто називається сліпою трейдингом, бо як валютний ринок децентралізований. Отримувати повну інформацію про кількість проторгувавши лотів неможливо, а в якості критерію для кількісної оцінки торгів використовується тиковий обсяг. Однак він відображає лише кількість разів, що ціна змінилася за певний період часу, а не реальні суми. А, оскільки на ринку вартість є похідною від обсягу, то цю інформацію слід цілеспрямовано шукати.

Для цього підходить два інструменту Чиказькій товарній біржі ф’ючерсний обсяг і опціонні рівні. Вони дозволяють побачити позиції великих гравців ринку і підлаштуватися під їх стратегію, рухаючись разом. Така тактика називається VSA, відрізняється більш високою точністю входу і дозволяє брати участь у довгострокових угодах.

Отримання бюлетенів по опціонним рівнями СМЕ

Bulletin СМЕ розміщені на сервері сайту, доступ до якого здійснюється за адресою ftp.cmegroup.com/bulletin/. В даній папці публікуються всі попередні звіти по фінансовим операціям, вчиненим у попередній день роботи біржі. Час появи нових даних – від 07:45 08:40 за московським часом. Після цього протягом години до відкриття американської сесії виходить фінальний звіт. Причому сам бюлетень розбивається так: на кожний торгується актив – один файл звіту. Щоденний бюлетень містить близько 500 сторінок документації, з яких відбирається потрібний актив.

Для аналізу певного фінансового інструменту, вибраного на “Форексі”, слід перейти на сторінку Daily Bulletin офіційного сайту CME Group і опуститися нижче до підзаголовка FX. Тут можна бачити звіти з купівлі Put та Call опціонів. Для ознайомлення та оцінки покупок потрібно перейти за посиланнями Canadian Dollar Call Options і Canadian Dollar Put Options. Тут розміщено два PDF-файлу з незахищеною кодуванням, копіювання інформації з яких дозволено.

Вивчення файлу з Call-опціонів

У “шапці” бюлетеня є загальна інформація про біржі та її контакти, адресу і підзаголовок, який говорить про стадії публікації звіту. Якщо у заголовку вказано PRELIMINARY – бюлетень попередній, і деякі угоди ще не пройшли стадію клірингу. Якщо вказано FINAL, значить, звіт містить всі оброблені угоди. На момент аналізу підійде будь-який із зазначених варіантів документа, так як всі потрапили в PRELIMINARY-бюлетень контракти успішно пройдуть кліринг.

Після слід спуститися до подзаголовку ADDITIONAL CANADIAN DOLLAR PUTS **SETT PRICE**. В лівому стовпчику STRIKE OPEN RANGE публікуються ціни покупок опціонів на ф’ючерс канадського долара за певний місяць. І, оскільки у бюлетені публікується саме ціна ф’ючерсного контракту на опціон, то в якості орієнтира слід вибирати найближчий майбутній місяць. Наприклад, у жовтні для аналізу слід оцінювати настрій покупців опціонів на ф’ючерс із строком експірації в листопаді.

На даному малюнку знаходиться реальний бюлетень канадського долара. Щоб провести розрахунок опціонних рівнів, слід вивчити стовпці з обсягом і відкритим інтересом. Об’ємом називається загальна кількість закритих і відкритих контрактів, а відкритим інтересом – кількість активних на даний момент контрактів.

Отримання опціонних рівнів і нанесення їх на графік

Для подальшого аналізу слід вибрати котирування за найбільшим обсягом з високим відкритим інтересом. І, хоча методика у кожного трейдера буде своєю, дана вказується лише в якості демонстрації. Вона не може бути торгової рекомендацією. Отже, котирування даної групи опціонних контрактів $800. Це означає, що при такій ціні контракту на момент експірації опціону Call покупець закриє угоду в безубиток з урахуванням комісії. Якщо ціна буде вище, покупцеві заплатять премію за опціоном. Якщо нижче – він втратить свої кошти.

Важливо розуміти, що побудова опціонних рівнів по цій цифрі неможливо, бо це є ціною у вигляді прямого котирування CAD/USD. Для використання на графіку валютної пари USD/CAD її слід конвертувати. Виконується це так, як показано на зображенні нижче. Тут же слід звернути увагу на пояснення до специфікації ф’ючерсного опціону. Для кожного інструмента коефіцієнти конвертації котирувань будуть відрізнятися.

Використання отриманого рівня

Розібравшись з тим, як розрахувати опціонний рівень, слід навчитися правильно його застосовувати. В цьому також є фундаментальна тонкість. Увага, отримана цінова позначка 1.2499 з урахуванням заокруглень. В даний момент вона розташована по центру зони ренджа котирування USD/CAD. Так чим вона є, очікуваної підтримкою або опором?

Спочатку рівень був отриманий по опціонах Call-ф’ючерсу CAD, який відображає поведінку котирування CAD/USD. Це означає, що велика маса трейдерів шляхом придбання опціонів за ціною 800$ прагне хеджувати свої позиції з продажу канадського долара. Тоді при неправильному прогнозі на “Форексі” та зростанні ціни CAD опціон дасть прибуток, а угода на USD/CAD буде виведена в безубиток або з невеликою втратою. Але хеджирующая угода захищає основну позицію з продажу канадського долара, тобто трейдер прогнозує зростання USD/CAD, на чому хоче заробити. Це означає, що отриманий рівень буде підтримкою для доларових «биків».

Проблема зворотних і прямих котирувань

Така торгівля за опціонним рівнів, коли ф’ючерсна і “Форекс”-котирування обратны за напрямом, має більше тонкощів, ніж у випадку з прямим котируванням. Наприклад, ф’ючерс на євро і котирування EUR/USD, або ф’ючерс британського фунта з парою GBP/USD не має таких проблем. Для них отримані по опціонах Call-рівні є опором. Рівні по опціонах Put в парах EUR/USD, NZD/USD, GBP/USD, AUD/USD слід розглядати як підтримку, нижче якої актив не повинен рухатися.

У випадку з канадським доларом, ієною, рублем, песо і швейцарським франком логіка побудови рівнів та їх інтерпретація будуть відрізнятися. Причому такий дивергенції не враховує ні одна програма опціонних рівнів, яка, нібито, покликана допомогти трейдеру визначати місця скупчення капіталу.

Автоматична побудова

Ефективне використання опціонних рівнів в торгівлі на “Форексі” може бути і більш простим, якщо використовувати автоматичні програми. Їх завданням є проведення рутинних обчислень шляхом аналізу статистичного бюлетеня СМЕ. Програма самостійно бере цифри і завдає рівні на графік торгового терміналу, розмальовує важливі зони. Найвідомішими індикаторами, що імпортують дані з СМЕ, є: Olimp, Evolution options, CME OI Levels, CME Vlevels, OpLi, i-SNV_NEW, TST Levels.

Створення вичерпного керівництва з використання конкретного індикатора опціонних рівнів не ставилося завданням при написанні даної публікації. Тому для налаштування програми і правильної інтерпретації сигналів слід звернутися до розділу FAQ офіційній документації. Якщо на сайті немає, то надійним індикатор вважати не варто. Якісний платний програмний продукт повинен мати своє офіційне керівництво і службу підтримки.

Абсолютна більшість зазначених радників поширюється за гроші. І для користування ними доведеться оплачувати підписку. Зрозуміло, за працю програміста слід заплатити, хоча він і використовує безкоштовні дані з відкритого джерела. Але ця інформація добувається досить просто і без грошей.

Вигоди ручного аналізу рівнів СМЕ

Для отримання надійного торгового сигналу досить самостійно проаналізувати дані в бюлетені і порівняти їх з місячними або тижневими. Це значно підвищить рівень розуміння ринку і його поточних настроїв. Звичайно, тоді трейдер встигне проаналізувати лише декілька інструментів. Але він буде відмінно їх розуміти і підвищить відсоток точних входів. А просто розглядати вже наявні рівні і називати себе валютним стратегом не можна. Цілком можливо, що відмальовані автоматичним радником рівні неправильно підлаштовуються під дельту вашого брокера. А це робить їх марними.

Проблеми автоматичних радників

Оскільки СМЕ є біржею і офіційно торгує контрактами, то між котируваннями “Форекс” і їх даними можуть бути відмінності. Вони полягають не в загальній конфігурації цінових барів, а в показнику котирування на певний момент. Часто спостерігається така різниця й у двох різних “Форекс”-брокерів. А у випадку з біржовими котируваннями таке розходження є завжди. Тому одним з необхідних елементів функціонала автоматичного індикатора рівнів, взятих з опціонних контрактів, є можливість вказати це розходження у вигляді дельти в стартових налаштуваннях.

Оскільки існує величезна кількість індикаторів, написаних просто безграмотними людьми або шахраями, то наявність дельти слід сприймати як показник нормально функціонуючої програми. Всі інші є не більш ніж фікцією. Також, незважаючи на автоматичне коректування, слід періодично самостійно звіряти реальні цифри з тими, які надав індикатор.

Рівні хеджирующих опціонів

Важливий момент. Використовуючи опціонні рівні в торгівлі “Форекс”, слід чітко розуміти, навіщо вони потрібні великим фінансовим інститутам. Точніше кажучи, слід розбиратися, чи була угода на біржі спекулятивної, хэджирующей або інвестиційної. Побічно про це можна судити за обсягом операції, який публікується на СМЕ в щоденному бюлетені. Проте така інформація не може бути оцінена однозначно і невмілому трейдеру здатна нашкодити.

Якщо фінансовий інститут купив опціон великого обсягу, то його метою може бути вилучення доходу або зменшення ризику за відкритими спекулятивним позиціях. І ринок опціонів відмінно підходить для останнього, тобто для швидкого хеджування. Тому аналіз опціонних рівнів, які з’явилися в результаті відкриття хеджують угоди, призведе до помилки. Це відбувається з-за того, що операція по покупці великого страхувального опціону полягала з метою отримати прибуток, якщо основна позиція на фондовому ринку або на “Форексі” принесе збитки.

Приклад опціону хеджують

Дане дію слід розглянути на прикладі ф’ючерсу 6Е (Євро) та його відповідного опціону EUR/USD. Наприклад, аналітичний відділ великого фінансового інституту очікує зростання євро і відкриває серію угод з купівлі EUR/USD або 6E-ф’ючерсу. Частково хеджування ризиків реалізується за рахунок валютного ф’ючерсного контракту, тоді як додаткове усунення ризиків досягається шляхом купівлі Put-опціону EUR/USD. Put-опціон — це контракт на падіння котирування, в даному випадку на зниження євро і зростання американського долара.

Результатом такої серії угод є закономірне отримання прибутку. Приміром, головний прогноз був вірним і EUR/USD дорожчає. Тоді трейдер отримав прибуток, а опціон буде програно, але його збиток не позначиться на загальному доході, так як буде значно менше отриманих курсових різниць. Але якщо котирування EUR/USD замість зростання дешевшала, то валютна позиція поступово по мірі зміни ринкової ситуації виводилася з торгівлі, і по ній формувався певний некритичний для трейдера збиток. Однак через наявність купленого Put-опціону фонд знову отримав прибуток.