Аналіз фінансової стійкості підприємства
Відомо, що фінансова стійкість будь-якого підприємства багато в чому залежить від стабільності використовуваних джерел капіталу. Простіше кажучи, чим менше позикових коштів і більше внутрішніх, тим краще становище компанії в складних умовах сучасного ринку. Важливу роль відіграє і співвідношення основних і оборотних коштів, а також характеристика основних активів підприємства.
Основні використовувані поняття і показники
Щоб точно з’ясувати «ступінь міцності» компанії, використовується аналіз фінансової стійкості. Щоб провести його, важливо проаналізувати такі показники:
- Ступінь автономії: цей пункт як раз-таки розглядає, скільки підприємство має власних засобів, а скільки позикових інвестицій.
- Відповідно, ступінь залежності. Цей показник вказує на те, скільки у компанії є позикових коштів у загальній структурі виробництва.
- Поточна заборгованість. Показує відношення незначних фінансових зобов’язань до загального балансу компанії.
- Довгострокова ступінь фінансової незалежності. Співвідношення довгострокового капіталу власне компанії та аналогічних інвестицій від третіх осіб.
- Коефіцієнт платоспроможності. Для його розрахунку використовується відношення власних коштів до позикових грошей. Чим показник нижче, тим охочіше інвестують у виробництво.
- Ризики фінансового плану. Знову-таки, показує обсяги кредитування до власних грошей виробництва. Проводячи аналіз фінансової стійкості, на два останні пункти слід звертати особливу увагу.
Приклад
Загалом, весь аналіз можна звести до перевірки останнього показника. Всі інші відомості в якійсь мірі є його відображенням. Давайте наведемо приклад середньостатистичного заводу, на підставі даних якого нами і буде описана методика аналізу фінансової стійкості. Як можна бачити, в таблиці відображається поступове зниження кількості власних коштів у компанії.
| Структура зобов’язань компанії, приклад | Кількісні показники | Зм. на кінцевий пер-д | |
| Початок звіту | Кінець звіту | ||
| Ступінь автономії | 0,71 | 0,65 | – 0,06 |
| Ступінь залежності | 0,31 | 0,37 | + 0,06 |
| Поточна заборгованість | 0,20 | 0,28 | + 0,08 |
| Ступінь відсутності потреби в позикових коштах | 0,82 | 0,77 | – 0,08 |
| Коефіцієнт платоспроможності | 2,34 | 1,99 | – 0,55 |
| Ймовірність втрати коштів | 0,44 | 0,57 | + 0,13 |
Загалом, нічого особливого, так як у багатьох компаній обсяг позик перевищує кількість своїх коштів. Збільшилася і ймовірність втрати коштів, що свідчить про значно зрослої залежності від кредитних вливань.
Оцінка показників з різних точок зору
Звичайно, відображені в таблиці зміни з позицій власників підприємства і його інвесторів виглядають дещо інакше. Зрозуміло, що банкам куди вигідніше, коли у компанії більше власних коштів, так як це вказує відразу на два позитивних моменти: наявність адекватного керівництва і мінімізацію фінансових ризиків. Самі ж підприємства частіше зацікавлені в залученні інвестицій, і тому є кілька пояснень:
- Відсотки по виплатах відразу ж розглядаються податковими органами в якості збитків, а тому в оподатковувану базу не включаються.
- Як правило, витрати по обслуговуванню позикових коштів все одно нижче тієї прибутку, яка була отримана з їх же допомогою. Це покаже будь-аналіз фінансової стійкості (приклад зустрічається у статті неодноразово).
Як не дивно, але в ринковій економіці збільшення кількості вільних грошей у самих підприємств зовсім не свідчить про поліпшення економічної ситуації. Навпаки, залучення позикових коштів та привабливість компанії для інвесторів говорять про необхідної міри гнучкості і хорошому управлінні підприємством. Чим ще повинен керуватися економіст, проводячи аналіз фінансової стійкості?
Про співвідношенні власних і позикових коштів
Всупереч поширеній думці, якогось правила, яке б визначало оптимальне співвідношення основних і позикових коштів, просто не існує. У всякому разі, для підприємств різних галузей цей показник в будь-якому випадку буде серйозно відрізнятися. У будь-якому випадку, тут все залежить від конкретної ситуації. Дуже важливо враховувати також підходи до фінансування. Нижче ми наводимо таблицю, з якої можна скласти приблизне уявлення про всьому вищесказаному.
Важливе зауваження: ДЗК – це позиковий капітал з довгим зверненням. СК, відповідно, власний капітал. КЗК – також позикові кошти, але з короткочасним періодом обігу.
| Назва, вид активу | Частка на кінець року, % | Використовуваний підхід у фінансуванні | ||
| Агресивна методика | Помірність | Консерватизм | ||
| Необоротні засоби | 59,6 | 42 % – ДЗК | 22 % – ДЗК | 12 % – ДЗК |
| 62 % – СК | 82 % – СК | 92 % – СК | ||
| Постійний капітал | 23,1 | 52 % – ДЗК | 27 % – ДЗК | 100 % – CK |
| 50 % – CK | 77 % – СК | |||
| Змінна частина | 19,6 | 100 % – k3 k | 100 % – k3 k | 50 % – CK |
| 50 % – k3 k | ||||
Характеристика активів
Постійна їх частина – це своєрідний «недоторканний шматок». Той мінімальний обсяг коштів, який необхідний підприємству для нормального функціонування, і розмір якого не залежить від дії різних явищ. Фінансування цього паю відбувається виключно за рахунок своїх грошей, але в деяких випадках можуть братися гроші з позикових інвестицій з довготривалим зверненням. Втім, так робити не рекомендується, тому що подібні заходи сильно знижують привабливість компанії для інвесторів.
Змінна частина – та, на яку часто спирається аналіз ліквідності та фінансової стійкості. Цей обсяг схильний до змін, які залежать від багатьох макроекономічних факторів, положення компанії на ринку і т. д. Зазвичай фінансування відбувається за рахунок короткострокових позик від банків, але деякі управлінці для цих цілей краще використовувати власні кошти. Давайте визначимо дійсну величину зазначених вище показників, провівши аналіз фінансової стійкості в цьому ключі.
Агресивна фінансова політика
- Показник фін. незалежності = 59,6 * 0,6 + 23,1 * 0,5 + 19,6 * 0 = 46,6 %.
- Показник фін. залежно = 100 – 46,6 = 53,4 %.
- Ймовірність втрати коштів = 53,4/46,6 = 1,15.
Помірна політика фінансування
- КФН = 59,6 * 0,9 + 23,1 * 0,75 + 19,6 * 0 = 65,0%.
- КФЗ= 100 – 64 = 36%.
- КФР = 36/64 = 0,56.
Консервативне ведення господарства
- КФН= 59,6 * 0,7 + 24* 1 + 19,6 * 0,6 = 85%.
- Кфз= 100 – 84,9= 15,1%.
- Кфр= 16/85 = 0,18.
Якщо подивитися аналіз фінансової стійкості підприємства (приклад якою ви бачите в таблиці), то можна зрозуміти, що підприємство є прихильником помірної фінансової політики, а ймовірність втрати коштів не перевищує тих значень, які відповідають середньостатистичним.
Про чинник фінансового ризику
Коефіцієнт ризику (левериджу) не тільки показує на загальну “міцність” підприємства, але і робить істотний вплив на одержуваний їм прибуток. А як можна провести аналіз платоспроможності та фінансової стійкості в цьому випадку? Рівень фінансового лівериджу (УФЛ) визначають, співвіднісши швидкість збільшення доходів компанії (ДЧП%) до аналогічного показника для загальної прибутку, до моменту виплати відсотків по обслуговуванню залучених коштів (ДБП%):
Уфл = ДЧП% /ДБП%
Так можна легко визначити, наскільки процес приросту чистого прибутку випереджає процес приросту загальних доходів підприємства. Відповідно, збільшуючи або зменшуючи рівень позикового капіталу, можна гнучко регулювати цей показник. Припустимо, що розмір чистого прибутку в процентному відношенні – 23,7%. Дохід після сплати податків, теоретично, дорівнює 21,8. Таким чином:
Уфл = 24:22 = 1,09
Можна зробити простий висновок, що однопроцентне збільшення позикового капіталу дозволяє збільшити розмір чистого прибутку на 1,09%. При спаді виробництва ці показники змінюватимуться аналогічним чином.
Озброївшись цими даними, можна прогнозувати фінансові ризики підприємства і говорити про його реальної стійкості в умовах сучасного ринку. На це і спрямований будь-аналіз фінансової стійкості підприємства. Приклад іншого способу підрахунку ми наведемо в таблиці.
Про суму чистих активів
Дуже важливим показником є сума чистих активів. Якщо говорити простіше, то цей пункт вказує, скільки коштів залишиться у підприємства, навіть якщо будуть втрачені всі зовнішні джерела фінансування. Відповідно, чим ця сума більше, тим привабливіше компанія для інвесторів, так як навіть в самих складних ситуаціях вони зможуть отримати назад хоча б частину вкладених коштів. Цей показник визначається як різниця між активом і пасивом (точніше, їх вартістю), що ним керується економіст, проводячи аналіз фінансової стійкості організації. Для наочності наведемо тут таблицю.
| Основні показники | Початок пер-так | Кінець пер-так |
| Активи | 47 000 | 67 000 |
| Віднімаються суми: | ||
| Наявна заборгованість по внесках | – | – |
| Передбачувані витрати майбутніх періодів | 202 | 302 |
| Скільки активів приймається до розрахунку | 46 800 | 66 700 |
| Пасиви | ||
| Фінансові зобов’язання довготривалого типу, включаючи відкладені | 5 500 | 6 500 |
| Короткострокові зобов’язання за залученими коштами | 3 500 | 8 600 |
| Заборгованість перед кредиторами | 5 700 | 9 500 |
| Заборгованість перед засновниками по виплаті паїв | – | – |
| Сума резервів на майбутні витрати | – | – |
| Інші короткострокові зобов’язання | – | – |
| Всього прийнятих до обліку пасивів | 13 700 | 23 600 |
| Загальний обсяг чистих активів | 31 500 | 41 500 |
| Їх частка в балансі підприємства | 69,55 | 63,53 |
Що потрібно брати до уваги?
Слід пам’ятати, що аналіз і оцінка фінансової стійкості за вартістю чистих активів по факту є досить умовним показником, так як облікові резерви виражені в оціночних, а не ринкових, цінах. У будь-якому випадку, цей показник обов’язково повинен бути більше розміру використовуваного капіталу організації.
У разі, коли величина активів значно перевищує розмір капіталу, останній потрібно збільшити, якщо ж менше, то підприємство, за умовами чинного законодавства, взагалі зобов’язане самоліквідуватися. У будь-якому випадку, при різкому зниженні їх рівня, керівництво зобов’язане вжити всіх заходів щодо стабілізації ситуації шляхом підвищення рентабельності виробництва і оптимізації витрат. На отримання всіх необхідних відомостей як раз-таки спрямований аналіз фінансової стійкості організації. У даній статті ми наводимо основну інформацію, але все ж не варто забувати про необхідність індивідуального підходу у випадку кожного підприємства.
Визначення запасу міцності” підприємства
Багато в чому фінансова стабільність компанії залежить від співвідношення змінних і постійних витрат. Якщо виконується інвестування в основні засоби підприємства, то зазначається цілком закономірне зростання постійних витрат (про що ми вже згадували, говорячи про податкову службу). Зв’язок між різними видами витрат і іншими факторами виробництва відбивається в показниках виробничого левериджу, від якого безпосередньо залежить чистий прибуток компанії.
Як проводиться аналіз показників фінансової стійкості в цьому ключі? Його рівень обчислюється, виходячи з відношення темпів збільшення прибутку від основної діяльності АП% (без урахування податкових виплат), до темпів зростання швидкості продажів в натуральному обчисленні (АУРП%). Простіше кажучи, цей показник наочно демонструє ступінь чутливості підприємства до змін в рівні виробництва. Якщо аналіз стійкості фінансового стану показав високе значення цього пункту, то навіть саме незначне падіння випуску товару викличе дуже серйозні наслідки для прибутку. У разі, коли загальна економічна ситуація в країні далека від ідеалу, справа може закінчитися банкрутством.
Як правило, аналіз абсолютної фінансової стійкості показує такі значення в тих галузях, де дуже високо насичення сучасною технікою і висока значимість сучасних засобів виробництв. Справа в тому, що в цьому випадку значно збільшується частка постійних збитків, а значить, і промислового левериджу. Ніж показники останнього вище, тим вище і ступінь ризику сильного збитку і неможливості розрахуватися за короткостроковими борговими зобов’язаннями перед кредитними організаціями. Щоб у цьому переконатися, можна подивитися на аналіз показників фінансової стійкості приведений в нижерасположенной таблиці.
| Назва показника | Виробництво | ||
| А | В | З | |
| Вартість виробу, руб. | 900 | 900 | 900 |
| Змінні витрати питомої типу, руб. | 400 | 350 | 300 |
| Постійні збитки, тис. руб. | 2 000 | 2 250 | 2 500 |
| Рівень беззбитковості в штуках проданої продукції | 3 000 | 3 273 | 3 500 |
| Обсяги випуску, шт.: | |||
| Перший варіант | 4 000 | 4 000 | 4 000 |
| Другий варіант | 4 600 | 4 600 | 4 600 |
| Процентне збільшення виробництва | 30 | 30 | 30 |
| Обсяг прибутку, тис. руб. | |||
| Перший варіант | 3 400 | 3 400 | 3 400 |
| Другий варіант | 3 880 | 3 880 | 3 880 |
| Обсяг збитків, тис. руб.: | |||
| Перший варіант | 1000 | 3 000 | 3 100 |
| Другий варіант | 3 080 | 3 150 | 3 220 |
| Чистий дохід, тис. руб. | |||
| Перший варіант | 600 | 500 | 400 |
| Другий варіант | 900 | 830 | 760 |
| Процентне збільшення прибутку, % | 60 | 82,5 | 120 |
| Коефіцієнт виробничого левериджу | 3 | 4,125 | 6 |
Таким чином, чим вище відношення змінних витрат до постійних, тим коефіцієнт левериджу вище. Також з таблиці видно, що найвища ступінь виробничого ризику спостерігається на підприємстві С. Чим більше постійних витрат, ніж вище рівень беззбитковості, тим гірше для виробництва, так як його фінансова міцність нижче, нижче і можливість вижити при сильних змінах ринку.
Щоб обчислити розмір фінансової міцності, береться чиста виручка і з неї віднімається рівень беззбитковості. Отриману суму знову ділять на виручку. Це один із способів, за допомогою якого може бути виконаний аналіз фінансової стійкості підприємства.
| Назва показника | Минулий період | Нинішній
період |
| Чиста виручка за вирахуванням всіх податкових виплат | 84414 | 98120 |
| Виручка від реалізації товару, тис. руб | 16477 | 19597 |
| Собівартість проданої продукції, тис. руб. | 68937 | 79523 |
| Змінні витрати, тис. руб | 48857 | 52955 |
| Постійні витрати, тис. руб | 20180 | 26668 |
| Загальний обсяг маржі покриття, тис. руб | 36557 | 46165 |
| Ставлення маржі до прибутку, % | 0,5263 | 0,565 |
| Обсяг беззбитковості, тис. руб. | 48100 | 58135 |
| Фінансова міцність: | ||
| тис. руб. | 37285 | 41013 |
| % | 43,5 | 41,2 |
Таким чином, аналіз фінансової стійкості підприємства показує: заводу тільки минулого року потрібно було збути продукції на суму понад 48 тисяч рублів. І навіть при такій виручці, що чітко видно з таблиці, реальна рентабельність виробництва практично нульова. Але фактична виручка перевищила 84 тисячі, що перевищує поріг критичної суми на 43,5%. Власне, це і є запас необхідної міцності. Як ми знову-таки бачимо з таблиці, у звітному році цей показник знизився до 41,2%. Втім, запас міцності у підприємства поки що досить високий.
Але якщо така тенденція збережеться, і це підтвердить аналіз платоспроможності та фінансової стійкості підприємства, то справа йде до банкрутства. А тому економістам підприємства вкрай важливо постійно контролювати поріг рентабельності, і попереджати будь тенденції до його різкого зміни. Це надзвичайно важливо для загальної фінансової стабільності компанії. У деяких випадках управлінського раді доводиться йти навіть на непопулярні заходи, на кшталт урізання витрат або скорочення співробітників. Втім, практично всі бізнесмени сходяться на думці, що подібна поведінка все ж говорить про низький професіоналізм.
Про діловий ризик
Наостанок розповімо про діловий ризик. Він дуже залежить від попиту (точніше, від його мінливості), вартості продажів, інфляції і загальних темпів економічного зростання в країні: він наближається до мінімальної позначки, якщо при помірній інфляції вартість продукції зростає, а попит на неї залишається колишнім. Навпаки, якщо темпи знецінення грошей різко зростають, то купівельна спроможність споживачів падає, як падають і обсяги продажів. Природно, що будь-який аналіз платоспроможності та фінансової стійкості підприємства покаже в цьому випадку гнітюче низькі результати.
