Корпоративні облігації: види, прибутковість

В останні роки уряд вживає заходів для залучення в бізнес великих коштів. Одним з перспективних варіантів виглядають корпоративні облігації в Росії. В їх користь висловився сам президент країни, запропонувавши виключити купонний податок за такими цінними паперами. Спрямоване це на збільшення інтересу з боку потенційних інвесторів до вкладення грошей в різні підприємства.

Чому і навіщо?

В останні кілька років інвестування з-за кордону дуже сильно урізано в обсягах. Нічого дивного: велика кількість санкцій як з нашої сторони, так і в зворотному напрямку обмежує можливість ведення справ, так і вкладення коштів у бізнес. І все ж багато ідей, підприємства можуть рости і розвиватися, якщо вдасться знайти нові резерви. Було вирішено, що подібним неразработанным джерелом може виявитися простий російський народ, який володіє певними запасами. Якщо люди не будуть нести свої гроші в банки, але замість цього почнуть скуповувати корпоративні облігації, акції, проблема виявиться частково вирішеною.

По поточній податковій практиці, на дохід купонів нараховується ПДФО. Представники влади вважають: якщо скасувати цей захід, громадяни віддадуть перевагу дохід за корпоративними облігаціями відсотками в банківських структурах, так як міра набагато більш ефективна і перспективна. З іншого боку, важливо ще і те, що мало хто з наших співгромадян уявляє собі роботу фондової біржі, може орієнтуватися на неї. Наприклад, які бувають види корпоративних облігацій? Чи знає про це обиватель? В більшості своїй люди впевнені, що це «розвод для лохів». Підвищення фінансової грамотності – єдиний надійний шлях залучення уваги населення до вкладення грошей у підприємства. Коли ця ситуація зміниться, ринок корпоративних облігацій у Росії піде вгору.

І що це значить?

Це абсолютно логічно, що люди, які не орієнтуються у фінансових інструментах, побоюються вкладати в це кошти. Знову ж таки, мало хто володіє вільними грошима, якими можна було б ризикнути, освоюючи ринок. Звичайно, можна повірити, що прибутковість корпоративних облігацій висока, вкласти в це останні гроші, але варто уявити перспективу залишитися «без штанів», як всяке бажання минає і хочеться спробувати щось більш звичне, безпечне.

Щоб виправити ситуацію, потрібно пояснити широким верствам населення, як працює випуск корпоративних облігацій, ніж забезпечена прибуток, які бувають ризики і як впоратися з ситуацією. Розвиток культури інвестування стане підмогою для вітчизняного підприємництва. Ключовий навик – вміння визначити проект, гідний вкладення в нього коштів. Тоді прибутковість корпоративних облігацій буде позитивною. Ну а при неправильному рішенні є ризик втратити все вкладене, але нічого не отримати натомість – крім негативного досвіду.

Загальна теорія

Отже, що являють собою корпоративні цінні папери, облігації? Фактично їх можна прирівняти до борговими розписками. Коли інвестор вкладає кошти в якийсь проект, він надає їх підприємцю у користування, точно так само, як банк дає гроші кредитору – на конкретну мету. Бізнесмен використовує фінанси на придбання обладнання, вкладення в результативні проекти, будь-які інші цілі, які можуть принести йому дохід, а інвестор отримує проценти, аналогічні процентам, що виплачуються кредиторами. Величина процентної ставки обумовлюється на етапі укладання угоди.

Як видно з описаного вище, якщо підприємець отриманими грошима розпоряджається з розумом, він залишається у вигоді, а інвестор отримує хороший прибуток. Відповідно, якщо бізнесмен виявився невмілим (або просто став жертвою обставин), тоді в програші обидві сторони – і кредитор, і позичальник.

На що розраховувати?

Купівля цінних паперів – це надання підприємству грошей, які в перспективі повинні повернутися до інвестора з приростом, яким є відсотки по корпоративних облігаціях. В якості гаранта для зобов’язань підприємства виступають активи компанії, включаючи майно. Якщо облігація не оплачена, захисту немає. Така продасться, тільки якщо була випущена надійної великою фірмою з хорошою репутацією. В іншому випадку ризики занадто високі, щоб зацікавити інвесторів.

Зазвичай на ринок корпоративних облігацій виходять підприємства, бажаючі покрити борги або отримати додаткові гроші до вже наявного фінансування. Цей тип цінних паперів сильно відрізняється від акцій, оскільки контроль не переходить у руки тих, хто здійснює покупку. При найбільш позитивному розкладі інвестор через корпоративні облігації має дохід незалежно від того, які грошові підсумки організації.

По купонах: вірити чи ні

Купонні корпоративні облігації представлені в двох варіантах: короткострокові дисконтні та довгострокові. Перший варіант передбачає, що ціна відносно номінальної занижена, а термін їх дії становить не більше ніж два роки. Коли цей період підходить до кінця, ціна на папір зростає. Тепер що стосується другого варіанту. Довгострокові облігації передбачають виплату доходу інвесторам. При укладенні договору обговорюють, з якою періодичністю будуть сплачуватися відсотки. Зазвичай розрахунковим періодом беруть місяць, квартал, рік.

Останній варіант – це купонний дохід. Саме про нього мова йшла кілька років тому, коли президент виступив з ініціативою скасування оподаткування на прибуток. В нинішніх умовах купівля купонних довгострокових цінних паперів на ринку корпоративних облігацій передбачає отримання прибутку за плаваючою або фіксованою ставкою. У деяких випадках договір передбачає прив’язку до короткостроковими облігаціями. Якщо потенційний партнер слабо орієнтується у світовій економіці, не володіє спеціальними навичками по коректному прогнозування ситуації, краще довіритися корпоративними облігаціями фіксованої ставки.

Купуємо: що і як?

Щоб стати учасником ринку корпоративних облігацій, доведеться освоїтися на фондовій біржі. Для цих паперів виділено окремий розділ. Первинно продаж відбувається на наступних умовах: інвестору комісії немає, ця турбота лягає на плечі емітента, а торгівля відбувається через брокера. За класичною схемою відкривають спершу інвестиційний рахунок, на підставі якого можна оформити податковий відрахування.

Якщо інвестор сплачує з отриманого доходу ПДФО, якщо за рік сума перерахувань досягає 100 тисяч рублів, можна розраховувати на повернення 13 %. Отже, в рік прибутковість у розмірі 13 % забезпечена вже тільки податковим вирахуванням. Адже, крім нього, прибуток інвестору забезпечується і прибутковістю паперів!

Вигода: правда?

Мабуть, обивателю все це здається надто райдужним – настільки, що не віриться. Мимоволі підозрюєш підступ. І все-таки практика показує: корпоративні облігації в загальному випадку вигідніше, ніж вклади в банку. Правда, якщо гроші вкладаються в ті фірми, чия репутація перевірена десятиліттями, різниця практично непомітна. До числа таких не дуже вигідних, зате надійних варіантів відносяться:

• Ощадбанк.
• «Роснефть».
• РЖД.

На що звернути увагу?

Вибираючи цінні папери, потрібно проаналізувати зацікавив варіант:

• ціна;
• розмір;
• тривалість;
• період сплати відсотків.

Як правило, біржа дає інформацію по всім зазначеним пунктам. Принаймні, якщо інвестор працює на Московській біржі, там всю інформацію можна знайти без праці.

Існує також вторинний ринок цінних паперів. Для таких корпоративних облігацій інструментами біржі можна обчислити середню процентну дохідність. Реальний дохід можна дізнатися, врахувавши не тільки прибутковість, але також інфляцію, суму, яку бере за свої послуги брокер, вирахування ПДФО, якщо такий годиться.

Порахуємо на прикладі

Мабуть, розгляд питання на прикладі з реальними фірмами – найпростіший спосіб вникнути у всю цю кухню. В якості стартових умов встановимо, що в якусь фірму було вирішено вкласти 100 тисяч рублів шляхом купівлі корпоративних облігацій. За договором, належить 14 % річного доходу, що сплачують за один раз. Брокер стягує 0,2 % обороту, але за один місяць сума повинна складати не менше 180 рублів.

Податковий вирахування для цих умов – 13 тисяч рублів, дохід за купонами – 14 тисяч.

Втрати: податок – 1 820 рублів, комісія брокера, що супроводжує початок операції – 0,2 % від 100 тисяч, тобто 200 рублів, комісія за наступний термін – 1 980 рублів.

Що буде через рік? Складемо початкове вкладення, всі прибутки і всі втрати по угоді. Результат – 123 тисячі рублів. Це означає, що фактична дохідність – 23 % в рік, тобто 23 тисячі лише за 12 місяців. А це набагато більше, ніж може запропонувати будь-який банк.

Втім, залишається один слизький момент – інфляція. Припустимо, для розрахункового року показник склав 15 %. Її зусиллями від 123 тисяч залишається всього лише 104 550 рублів.

Корпоративні облігації: звір у багатьох обличчях

Корпоративні облігації бувають різними. Є іпотечні, конвертовані, тобто не мають купонів, які не мають забезпечення. Вище вже вказано, що вони бувають з фіксованою, змінною ставкою у відсотках.

Досить широко застосовується термін «сміттєві» облігації. Офіційно в окремий вид ці цінні папери не виділяють, але фактично знавці ринку пізнають їх відразу: при невеликій кредитному рейтингу проекти оцінюються як ризиковані. Зазвичай їх кредитний рейтинг ВВВ або ВАА, а то й менше. Такі інструменти вважаються низькоякісними, наближеними до дефолтними. Існують навіть такі непридатні облігації, у яких зовсім немає рейтингу кредиту. Єдиний метод залучення інвестора для такого проекту – встановити дуже високий відсоток доходу. Втім, навіть ця міра не допоможе залучити знаються на ринку професіоналів з-за високого рівня ризику.

Біржові облігації

Деякі фахівці виділяють цей тип цінних паперів в окрему категорію, інші вважають їх підвидом корпоративних. Називають так цінні папери емісійного типу. Вони дають доступ до більш простого варіанту емісії. Такий інструмент забезпечує приплив фінансування в основному за рахунок того, що розрахований на широке коло потенційних інвесторів.

Відмітна особливість цінних паперів цього типу – немає тимчасового межі виконання зобов’язання. Випуск цих цінних паперів не регулюється реєстрацією в Центробанку, замість цього займається заходом сама біржа. Вона дає паперів унікальний номер і приймає рішення, чи варто допускати до торгів облігації. В якості головного документа, на який спираються фахівці біржі, виступають правила лістингу, введені на ресурсі.

Як це працює?

На біржі відкривається підписка, через неї розміщують облігації. Це означає, що доступ до них є у всіх охочих, що, в свою чергу, гарантує ліквідність. Зміст проспекту облігацій може бути різноманітним, вимоги до цього менш суворі, ніж у випадку з класичними цінними паперами.

Коли приймають рішення про випуск біржових облігацій, разом з тим призначають крайній ліміт часу – до нього необхідно завершити розміщення. Зазвичай це відбувається раніше ніж через місяць з моменту, коли розміщення почалося. Але от для емітента тимчасових лімітів немає. Облігаціями можна торгувати не тільки на біржовому ринку, але і поза ним.

Емітент: є правила

Емітентом може стати не кожен, а тільки той, хто задовольняє встановленим законодавством нашої країни вимогам. Умови наступні:

• строк існування емітента – 3 роки і більше;
• бухгалтерія організована за правилами, затверджена за два роки, має підтвердження у вигляді висновку аудиторів;
• випуск облігацій передбачає наявність фізичного носія із зазначенням пред’явника, зберігаються документи централізовано;
• номінал, відсотки сплачуються грошовими знаками;
• за облігаціями можна отримати право на гроші, але тільки на відсотки і номінальну ціну паперу;
• облігації беруть участь в офіційних біржових торгах у межах відкритої підписки.

Якщо вже розміщувалися біржові облігації, в додаток до них можна зробити ще випуск.

Мікрофінансування: облігації

МФО (мікрофінансові організації) працюють, спираючись на ухвалений у 2010 році закон. З нього випливає, що МФО може стати фонд або інша юридична особа, але не бюджетне. На державному рівні існує реєстр МФО. Лише після внесення фірми в цей список можна починати легальну діяльність.

Оновлення законодавства в 2014 році внесло певні зміни в особливості роботи з МФО. Зокрема, змінилися вимоги до емісії. В даний час допускається випуск облігацій, в номіналі стоять менш 1,5 мільйона, але покупка їх доступна інвесторам з кваліфікацією, підтвердженої документами. Що стосується облігацій, за яким номінал більше півтора мільйонів, то їх може придбати кожен охочий. Банк Росії тримає роботу МФО під особливим контролем; це стосується і випуску корпоративних облігацій.

МФО не мають права випускати корпоративні облігації на суму, що перевищує 10 % активів. Як виняток – фонди, що працюють з інвесторами, чий рівень кваліфікації офіційно підтверджений.

Якщо деяка організація не включена в список МФО, вона не має права використовувати у найменуванні відповідне скорочення і його розшифрування. Виняток – юридичні особи, які створюються для мікрофінансування і знаходяться в процесі отримання легального статусу.

Підводячи підсумки

Корпоративні облігації дозволяють отримати дохід, але не варто розраховувати на прибуток раніше, ніж через рік з моменту початку співпраці. Є короткострокові інвестиційні програми, але переважно представлені на фондових біржах саме річні. Корпоративні облігації більш ризиковані, ніж державні, але і прибуток можуть принести велику – як ми бачили вище, 23 % – цілком реальний показник. Звичайно, частина суми з’їдається ” інфляцією.

Тим не менш, результат виходить більш ніж позитивним. Але слід враховувати ймовірність дефолту, що зведе вигоду інвестування до нуля і стане причиною втрат вкладених коштів. Щоб не опинитися в такій ситуації, потрібно вміти правильно вибирати ті проекти, інвестувати в які розумно, відкидаючи дуже ризиковані та небезпечні пропозиції.