Чиста приведена вартість (NPV). Розрахунок чистої приведеної вартості

Інвестиції будуть виправдані лише тоді, коли вони сприяють створенню нових цінностей для власника капіталу. У цьому випадку визначається вартість цих цінностей, що перевищує витрати на їх придбання. Безумовно, виникає питання про те, чи можна оцінити їх більше реальної вартості. Це доступно в тому випадку, якщо кінцевий результат більш цінна в порівнянні з сумарною ціною окремих етапів, реалізація яких дозволила досягти цього результату. Для того щоб зрозуміти це, слід дізнатися, що являє собою чиста приведена вартість і як вона розраховується.

Що таке приведена вартість?

Поточна або приведена вартість розраховується на базі концепції грошей у часі. Вона являє собою показник потенціалу коштів, що спрямовуються на отримання доходу. Вона дозволяє зрозуміти, скільки буде коштувати в майбутньому сума, яка доступна в даний час. Проведення відповідного розрахунку має велике значення, так як платежі, які здійснені в різний період, можуть піддаватися порівнянні тільки після їх приведення до одного часового відрізку.

Поточна вартість утворюється в результаті приведення до початкового періоду майбутніх надходжень і витрат коштів. Вона залежить від того, яким способом проводиться нарахування відсотків. Для цього використовуються прості чи складні відсотки, а також ануїтет.

Що таке чиста приведена вартість?

Чиста приведена вартість NPV являє собою різницю між ринковою ціною конкретного проекту і витратами на його реалізацію. Абревіатура, яка використовується для її позначення, розшифровується як Net Present Value.

Таким чином, поняття також можна визначити як міру додаткової вартості проекту, яка буде отримана в результаті його фінансування на початковому етапі. Головне завдання полягає в тому, щоб реалізовувати проекти, які мають позитивний показник чистої приведеної вартості. Однак для початку варто навчитися визначати його, що допоможе здійснювати найбільш вигідні інвестиції.

Основне правило NPV

Слід ознайомитися з основним правилом, яким володіє чиста приведена вартість інвестицій. Воно полягає в тому, що величина показника повинна бути позитивною для розгляду проекту. Його слід відхилити при отриманні від’ємного значення.

Варто відзначити, що розраховується величина рідко дорівнює нулю. Однак, при отриманні такого значення інвестору також бажано відкинути проект, так як він не буде мати економічного сенсу. Це обумовлено тим, що прибуток від вкладення в подальшому не буде отримана.

Точність розрахунку

У процесі розрахунку NPV варто пам’ятати про те, що ставка дисконтування і прогнози надходжень роблять значний вплив на поточну вартість. В кінцевому результаті можуть бути похибки. Це пояснюється тим, що людина не може з абсолютною точністю зробити прогноз на отримання прибутку в майбутньому. Отже, отриманий показник є тільки припущенням. Він не застрахований від коливань у різні сторони.

Безумовно, інвестору необхідно знати, який прибуток буде їм отримана ще до вкладення. Щоб відхилення були мінімальними, слід використовувати найбільш точні методи для визначення ефективності за сумісництвом з чистою приведеною вартістю. Загальне вживання різних методів дозволить зрозуміти, чи будуть вигідними вкладення в певний проект. Якщо інвестор впевнений у правильності своїх розрахунків, можна прийняти рішення, яке буде надійним.

Формула розрахунку

При пошуку програм для визначення чистої приведеної вартості, можна зіткнутися з поняттям «чистий дисконтований дохід», що має аналогічне визначення. Розрахувати її можна за допомогою MS EXCEL, де вона зустрічається під абревіатурою NPV.

У застосовуваній формулі використовуються наступні дані:

• CFn – грошова сума за період n;
• N – кількість періодів;
• i – ставка дисконтування, яка вираховується з річної процентної ставки

Крім того, грошовий потік за певний період може бути нульовим, що еквівалентно його повної відсутності. При визначенні доходу грошова сума записується зі знаком “+”, для витрат – зі знаком “-“.

У підсумку розрахунок чистої приведеної вартості призводить до можливості оцінки ефективності вкладень. Якщо NPV>0, інвестиція окупиться.

Обмеження у застосуванні

Намагаючись визначити, якою буде чиста приведена вартість NPV, за допомогою запропонованої методики, варто звернути увагу на деякі умови і обмеження.

В першу чергу приймається припущення, яке полягає в тому, що показники інвестиційного проекту протягом його реалізації будуть стабільними. Однак імовірність цього може наблизитися до нуля, так як велика кількість факторів впливає на величину грошових потоків. Через певний час може змінитися вартість капіталу, спрямованого на фінансування. Слід відзначити, що в майбутньому отримані показники можуть значно змінитися.

Не менш важливим моментом є вибір ставки дисконтування. В якості неї можна застосувати вартість капіталу, що залучається для інвестування. З урахуванням фактора ризику ставка дисконтування може коригуватися. До неї додається надбавка, тому чиста приведена вартість зменшується. Подібна практика не завжди є виправданою.

Використання надбавки за ризик означає, що інвестором в першу чергу розглядається тільки отримання збитку. Він помилково може відхилити прибутковий проект. Ставкою дисконтування також може виступати прибутковість від альтернативних інвестицій. Наприклад, якщо капітал, що застосовується для інвестування, буде вкладено в іншу справу зі ставкою в 9%, її можна прийняти за ставку дисконтування.

Переваги використання методики

Розрахунок чистої поточної вартості має наступні переваги:

• показник враховує коефіцієнт дисконтування;
• при прийнятті рішення використовуються чіткі критерії;
• можливість використання при розрахунку ризиків проекту.

Однак варто враховувати, що даний метод має не лише переваги.

Недоліки використання методики

Чиста приведена вартість інвестиційного проекту володіє наступними негативними рисами:

• У деяких ситуаціях досить проблематично виконати коректний розрахунок ставки дисконтування. Це найчастіше стосується багатопрофільних проектів.
• Незважаючи на те, що грошові потоки прогнозуються, з допомогою формули неможливо розрахувати ймовірність результату події. Застосовується коефіцієнт може враховувати інфляцію, але в основному нею виступає норма прибутку, що закладається в розрахунковий проект.

Після докладного ознайомлення з поняттям «чиста приведена вартість» та порядку розрахунку, інвестор може зробити висновок про те, чи варто використовувати розглянуту методику. Для визначення ефективності вкладень її бажано доповнити іншими подібними способами, що дозволить отримати найбільш точний результат. Однак немає абсолютної ймовірності, що він буде відповідати дійсному отримання прибутку чи збитку.