Що таке емісія грошей, облігацій і акцій. Види емісії

Віктор Кузьмін
1 minute

У будь-якій економіці є таке явище, як емісія. Що являє собою ця процедура? Що таке емісія в контексті державної банківської політики і діяльності підприємств? Які закони, що регулюють активності емітентів, що належать до тих або іншим суб’єктам господарської діяльності в Росії?

Визначення терміна

Що таке емісія? Економісти розрізняють декілька її різновидів. Є емісія грошей. Що це за явище? В даному випадку мова йде про випуск у вільний ринковий обіг державою або банками грошової маси. Буває також емісія акцій і облігацій, тобто корпоративних цінних паперів. Їх випускають суб’єкти, які не мають прямого відношення до державних інститутів. Є також трактування терміна, що не мають відношення до фінансової галузі. Наприклад, таке словосполучення, як “клас емісії”, належить до сфери хімії. Зараз ми детально розглянемо особливості кожного виду емісії – фінансового, зрозуміло, характеру.

Грошова емісія

Спочатку – емісія грошей. Вище ми сказали, що генераторами капіталу може бути або держава, або банки. У першому випадку емісія називається бюджетною, у другому – кредитної. Що це означає з точки зору практичних дій господарюючих суб’єктів? У першому випадку мова йде про фінансове забезпечення бюджетних потреб держави, у другому – про видачу кредитів.

Грошова емісія також підрозділяється на первинну і вторинну. У першому випадку мова йде про роботу з капіталом в безготівковій формі. Зараз це, як правило, захищені електронним кодом запису на розрахункових рахунках у банках. У другому випадку мається на увазі друк грошових коштів.

У деяких випадках емітент отримує так званий емісійний дохід, що являє собою різницю між вартістю випущених в обіг грошових коштів і витратами, пов’язаними з їх виробництвом. Як правило, таким суб’єктом є держава або ЦП.

Хто емітенти?

Яким чином може здійснюватися державна емісія, а також її банківська різновид на практиці? Якщо говорити про сучасних механізмах, то в першому випадку установою, що відіграють провідну роль, стає Центробанк. Він може:

  • ініціювати друк банкнот;
  • працювати з векселями банків (тих, які комерційні);
  • купувати іноземну валюту;

В деяких випадках суб’єктом емісійних процесів можуть виступати також і структури виконавчої влади, такі як, наприклад, органи казначейства.

Якими правами, у свою чергу, наділені приватні кредитно-фінансові організації? Як здійснюється емісія банку? Як правило, у більшості країн світу є єдино можливий механізм, в рамках якого це може відбуватися – видача кредитів.

Грошова емісія в Росії

Що таке емісія грошей в російській практиці? Розглянемо особливості відповідних процедур. Готівкова емісія, згідно з нормами законодавства РФ, може здійснюватися тільки одним фінансовим інститутом – Центральним Банком. Стосовно неї встановлено ряд ключових принципів. Вони такі:

  • необов’язковість золотого забезпечення (або з допомогою інших дорогоцінних металів);
  • права, якими наділений ЦБ в аспекті випуску грошей, носять монопольний характер (жодна інша організація не може здійснювати емісію);
  • безумовна і незаперечна ліквідність грошових знаків (рубль зобов’язані приймати до сплати на всій території РФ, і притому тільки його);
  • необмежена взаємозамінність банкнот і монет в однаковій сукупності номіналів (без різниці, як платити – однією купюрою в 1000 рублів, або двадцятьма банкнотами по 50);
  • суворе правове регулювання (прийняття рішень, що стосуються емісії, має здійснюватися за допомогою законних процедур на рівні ради директорів ЦБ).

Також буде корисно знати, якими функціями володіє Центробанк в аспекті грошової емісії. Експерти називають такі:

  • управління виробництвом монет і банкнот, прогнозування потреб економіки щодо обсягів грошових коштів;
  • робота з резервними фондами готівкових коштів;
  • розробка правил, що стосуються зберігання і інкасаційних процедур щодо готівкових грошей (перш за все, для комерційних банків);
  • встановлення ступенів захисту коштів готівкової оплати, розробка процедур заміни пошкоджених банкнот та монет на нові або аналогічні за номіналом;
  • регламентація ведення операцій, що належать до касовим.

Центральні банки багатьох інших країн світу мають досить схожою сукупністю функцій. І працюють в рамках принципів, подібних тим, що прийняті в російській практиці.

Емісія цінних паперів

Тепер розглянемо детально, що таке емісія акцій та інших цінних паперів. Візьмемо для прикладу відповідні механізми, які працюють в Росії. У РФ емісія облігацій і акцій регулюється відразу декількома ФЗ – “Про акціонерні товариства”, а також законом “Про ринок цінних паперів”. Також найважливішим джерелом права є постанови Центробанку про стандарти емісії акцій.

Тонкощі термінології

Дуже важливо розуміти різницю між такими термінами, як власне емісія цінних паперів, їх випуск і розміщення. Це не одне і те ж, незважаючи на те, що дані поняття часто вживаються як синоніми. Як така емісія в даному випадку повинна розумітися як сукупність певних дій емітента, що провадяться в межах норм, прописаних у законах. У свою чергу, випуск цінних паперів – це певна сукупність акцій або облігацій, які відображають один і той же обсяг майнових прав та однакові умови в аспекті торгівлі.

Під розміщенням цінних паперів прийнято розуміти процедуру їхнього відчуження на користь нового власника за допомогою офіційних угод. Разом з тим термін “емісія” стосовно до акціях і облігаціях часто поєднує всі три визначення, які ми дали вище.

Форми емісії цінних паперів

Які на практиці існують форми емісії в частині цінних паперів? Основні такі. По-перше, це непублічне розміщення – серед закритої групи інвесторів. Правда, в цьому випадку число власників акцій, виходячи з законодавчих стандартів, обмежено до 100 осіб. По-друге, може здійснюватися публічне розміщення акцій.

Етапи емісії цінних паперів

За допомогою яких механізмів здійснюється емісія цінних паперів (якщо мова йде про публічний її форматі)? Якщо почитати відповідні ФЗ, то ми виявимо там наступну послідовність етапів цього процесу:

  • прийняття рішення про те, що цінні папери будуть емітуватися;
  • здійснення реєстраційних процедур у відповідності з нормами закону;
  • виготовлення бланків акцій (якщо мова йде про випуск їх в паперовому вигляді);
  • власне, розміщення цінних паперів;
  • звітні процедури;

У ряді випадків може знадобитися реєстрація так званого проспекту емісії – документального джерела, де буде відображатися інформація про компанії, яка випускає цінні папери та інші мають відношення до роботи емітента відомості.

Коли емісія необхідна

З якою метою підприємство використовує емісію? Основна така – залучення додаткового інвестиційного капіталу за рахунок продажу акцій і облігацій. Також емісія може здійснюватися, якщо формою власності підприємства є акціонерне товариство, і потрібно розподілити акції серед власників або засновників. Ще один варіант використання даного фінансового інструменту – збільшення статутного капіталу господарського товариства, яке відбувається за рахунок випуску нових цінних паперів. Дана процедура зазвичай іменується як “додаткова емісія акцій”. Іноді всі три механізму задіюються підприємством одночасно, особливо якщо мова йде про масштабні бізнесах.

Розглянемо те, як здійснюються основні види емісії цінних паперів. Тобто стосуються випуску акцій і облігацій.

Що можна сказати стосовно першого типу цінних паперів? Згідно з нормами відповідного ФЗ, емітент має право розміщувати акції, що відносяться до типу звичайних, а також ті, що іменуються привілейованими. У другому випадку вартість цінних паперів, згідно з нормами закону, не може перевищувати 25% від загального обсягу статутного капіталу фірми.

Правила для розміщення облігацій дещо складніше. Розглянемо їх більш докладно.

Емісія та облігації

Розміщення облігацій – один із способів залучення капіталу на умовах формування боргових зобов’язань підприємства перед покупцем. Процедура емісії облігацій також регламентована. Необхідний у рамках її коректного проведення документ – це офіційне рішення емітента. У ньому повинні міститися пункти, які відображають:

  • мета емісії облігацій;
  • вказівку, якого виду цінних паперів;
  • сукупну грошову величину емісії;
  • загальна кількість облігацій;
  • номінальну вартість цінних паперів;
  • процедуру розрахунків з покупцями облігацій;
  • умови розміщення цінних паперів.

Законодавче регулювання емісії

Розглянемо, які в російських правових актах є вимоги, що відносяться до емісії підприємствами цінних паперів.

У числі тих, що можна відзначити в першу чергу – положення (викладене в 24-й статті ФЗ) про те, що емітент має право випускати на ринок акції у кількості, що не повинно бути більше тих значень, що зазначені в установчих документах, а також проспектах (якщо вони є). У той же час, якщо кількість цінних паперів менше, ніж у відповідних джерелах – то порушенням закону це не буде.

Тобто якщо, наприклад, компанії потрібна додаткова емісія акцій, то загальна їх кількість не може бути більше, ніж прописано в документах, що відображають оголошене кількість цінних паперів. Хоча, як зазначають деякі юристи, на зборах акціонерів цілком можливо прийняти рішення, згідно з яким статутний капітал може бути збільшений за допомогою емісії додаткових цінних паперів – так говорить 28-я стаття ФЗ “Про акціонерні товариства”.

Строк, протягом якого емітент зобов’язується завершити процес розміщення акцій – один рік з моменту початку емісії (якщо у відповідних джерелах права немає інших приписів).

Не можна випускати цінні папери раніше, ніж через два тижні після інформування потенційних покупців про специфіку емісії.

Як тільки випущені акції, то підприємство зобов’язується надати у відповідне відомство звіт про те, як здійснені всі процедури, визначені законом. Розглянемо основні вимоги до цього документа.

Звіт про емісії

У звіті, що містить інформацію про підсумки роботи емітента в напрямку випуску цінних паперів, повинні міститися такі відомості:

  • дата старту і завершення емісії;
  • ціна розміщення акцій;
  • загальна кількість випущених цінних паперів;
  • грошові кошти, що надійшли на рахунок фірми від покупців акцій;
  • якщо надходила валюта – відомості, які відображають її обсяг;
  • якщо активи в рахунок оплати акцій – інформація про їх розмір.

    • Далі звіт подається в реєструючий відомство і розглядається протягом двох тижнів. Якщо порушень немає, то здійснюється реєстрація документа. Якщо ж є нарікання, то емісію відомство може визнати недобросовісною. Що це означає?

    Недобросовісна емісія

    Термін “недобросовісна емісія” закріплена в законі. Під ним розуміються дії емітента, які можуть виражатися в некоректному узгодженні запропонованим процедур випуску акцій. Вони можуть бути зафіксовані як на стадії реєстрації випуску, так і в період, коли розглядається наданий звіт про емісію цінних паперів.

    Що буде в першому випадку? Відомство просто відмовить у реєстрації. У другому – анулює емісію. Практичним наслідком виявлення недобросовісної емісії буде звернення реєструючого органу структури Федеральної комісії з цінних паперів. Разом з тим можливий варіант, при якому компанія отримає можливість усунути виявлені порушення. Тоді реєструючий орган може дозволити відновити емісію.

    Емісія і відповідальність бізнесів

    Якщо емісія чинності недобросовісності буде покликана недійсною, то емітент зобов’язується повернути кошти інвесторам (покупцям цінних паперів). У свою чергу, акції повертаються підприємству. Якщо емітент відмовляється виконати цю вимогу, то ФКЦБ може звернутися до суду. При цьому оплата можливих витрат в ході слухань буде покладено на підприємство, яке випустило недобросовісним чином цінні папери. Що таке емісія з точки зору відповідальності бізнесів, ми тепер знаємо – це не просто формальність.

    Можливий сценарій, при якому зобов’язання емітента перед покупцями цінних паперів будуть в грошовому вираженні більше, ніж відображено в проспекті. Подібні випадки можуть виникати в рамках таких процедур, як додаткова емісія акцій. Тоді емітент зобов’язується компенсувати всі витрати покупця цінних паперів. Якщо він цього не зробить, ФКЦБ також звернеться в суд, який, ймовірно, ухвалить стягнути борг з підприємства.