Що таке чистий дисконтований дохід проекту

Віктор Кузьмін
1 minute

Для оцінки ефективності вкладених у щось інвестицій існує досить багато показників. І один з них, який представляє інтерес в рамках статті – це чистий дисконтований дохід проекту. Чим і наскільки важливий для інвестора? Про це і не тільки можна буде дізнатися, ознайомившись з вмістом статті.

Що таке чистий дисконтований дохід?

Для початку вивчимо термінологічну базу. Чистий дисконтований дохід (використовуються також визначення “поточна” або “приведена вартість”) – це показник, який являє собою різницю між усіма джерелами прибутку і витрат на момент оцінки проекту. Іншими словами – він дозволяє показати, на яку прибуток може розраховувати вложившийся у справу людина, якщо він захоче отримати все і зараз. Але порахувати показник чистого дисконтованого доходу можна тільки після того, як окупляться початкові інвестиційні витрати і, якщо були, періодичні грошові витрати, пов’язані з реалізацією конкретного проекту.

Узагальнений варіант підрахунку

При інвестуванні у що-то необхідно враховувати, що загальна формула ЧДД буде виглядати таким чином: просуммированное значення сум доходу за кожен рік, від якого віднімається розмір початкової інвестиції. Але тут необхідно робити невеликі поправки. Так, дохід повинен коригуватися на розмір інфляції, щоб считаемые суми були однаковими по купівельної спроможності – це важливо, щоб отримати чистий дисконтований дохід. Формула прямо залежить від строку окупності даного проекту. Також можна одержуваний прибуток переводити в валюту, яка слабо піддається інфляції, щоб потім мати можливість порівняти прибутковість щодо світового ринку.

Тлумачення показника чистого дисконтованого доходу

Отже, отримано якесь значення. Якщо він більше нуля, то інвестиція є прибутковою. Але такого факту мало, щоб вкласти свої гроші. Тому необхідно ще вирішити, чи варто інвестувати. А з цим допомагає рівень прибутковості. Так, якщо на момент теоретичного закінчення терміну дії проекту підсумувати всі гроші з поправкою на інфляцію і поділити на витрати, то вийти коефіцієнт, який свідчить про ефективність вкладених коштів. Так, наприклад, якщо коефіцієнт становить 2,1, то це означає, що на кожен вкладений рубль ви отримаєте 2 рубля і 10 копійок. Як правило, чим вища доходність, тим більший ризик не отримати її. Тому ЧДД виступає ще і як показник ризикованості. Щоб краще засвоїти механізм дії, ви можете ознайомитися з розташованим нижче прикладом.

Оцінювання проекту

Припустимо, корпорація обмірковує, необхідна на ринку нова лінія продуктів. Вони будуть мати витрати на розробку, запуск, експлуатацію промислових об’єктів, а також прибуток. Розраховується термін – 6 років. При початку реалізації відбудеться одноразовий відтік коштів з бюджету компанії в розмірі 1 000 000 рублів, в який вже включені витрати на механізми, підбір і навчання персоналу. Інші можливі витрати очікуються в розмірі 100 000 грн. А приплив коштів буде становити 500 000 рублів.

Після отримання чистого прибутку (з якою вже сплачено всі податки) в розмірі 250 000 р підприємство поміщає їх у банк під 20% річних на період дії проекту (у перший рік це 5 років, далі – менше). В результаті даний проект зможе окупити себе номінально на 4-й рік, а п’ятий буде працювати на засновника. Уникнути негативного впливу інфляції (нехай і не в повному обсязі) допоможе той факт, що гроші знаходяться у банку, і на них нараховується відсоток. Для простоти даній ситуації можна вирішити, що депозит дозволяє повністю покривати інфляцію, тоді чистий дисконтований дохід проекту в розмірі 250 тисяч рублів за 5 років або 50 000 в рік. Звичайно, може здатися, що це мало, але автором даної статті числові значення були взяті, як кажуть, зі стелі, і у них була одна мета – пояснити механізм ЧДД. При дії в реальних умовах грошові суми будуть значною мірою різнитися.

Переваги і недоліки

Щоб оцінити якийсь певний проект, необхідно виділити основні вихідні параметри. Кожному з них встановлюється ряд якихось значень і вказується ймовірність настання події. Для кожної групи показників прораховується ймовірність настання. Потім необхідно обчислити математичне сподівання і кінцевий результат – це імовірнісний чистий дисконтований дохід. Такий метод має свої плюси:

  • Чітко визначені критерії, які впливають на прийняття рішення.
  • Враховується вартість грошей у розрахункових формулах.
  • Зазвичай показник є рівнем ризикованості проекту. Чим більший коефіцієнт, тим більша ймовірність втратити гроші.

    • І свої мінуси:

  • Для багатопрофільних проектів може виникнути проблема коректності чистого дисконтованого доходу.
  • Слід враховувати, що формула ЧДД не враховує ймовірність розвитку подій за встановленим сценарієм.
  • Також існують певні складнощі для порівняння альтернативних проектів, про яких зараз буде розказано.

    • Особливості при порівнянні альтернативних проектів

    Слід бути обережним при розрахунку ефективності вкладень в разнопараметричные інвестиції. Під ними розуміють вклади грошей в проекти, в яких різняться три параметра:

    • сума вкладень;
    • фінансові результати за рік;
    • розрахунковий період.

    Пояснити це можна на простій ситуації: припустимо, два проекти мають різну прибутковість. Але разом з цим при покупці на однакову суму в перерахунку на одиницю вкладених засобів за один рік раніше маловыгодное пропозиція виявиться кращим. Можна зробити висновок, що для повноти оцінки необхідно враховувати щось ще. І таке міркування правильне: для всебічності та достовірності інформації щодо можливостей альтернативних проектів бажано визначити чистий дисконтований дохід, розрахунковий період і суму інвестицій. Ці всі параметри були об’єднані в індексі швидкості питомого приросту вартості. Завдяки тому, що він бере під увагу значно більше критеріїв, ніж чистий дисконтований дохід, те він і краще підходить для оцінки інвестиційної привабливості.