Операція РЕПО — це… Операції РЕПО: визначення, опис, види

Операції РЕПО, які можна ще назвати договорами із зобов’язанням зворотного викупу, стали досить популярні. Їх відчутна перевага полягає в тому, що вони відкривають можливість кредитування, де в якості застави використовуються цінні папери. Можливий і зворотний процес. Такий підхід значно полегшує трудові будні багатьох компаній.

Що таке РЕПО

Отже, мова йде про угоду на продаж або купівлю конкретного цінного паперу (можливо, кількох), яка передбачає зобов’язання зворотного викупу або продажу. При цьому строк і ціна також обговорюються заздалегідь.

На цей процес можна подивитися і трохи з іншого боку. По суті, операції РЕПО виконують функцію короткострокових позичок, де в якості застави виступають цінні папери.

При цьому варто розуміти наступне: подібні угоди завжди юридично оформляються не як позика, а у вигляді договору продажу або покупки. В більшості випадків в якості гарантії повернення позичених коштів виступають короткострокові боргові папери фінансового ринку.

Таким чином, РЕПО – це надійний для обох сторін інструмент отримання кредитних коштів шляхом передачі в заставу майна у вигляді цінних паперів.

Трохи термінів

Для того щоб краще розібратися в даній темі, необхідно звернути увагу на кілька ключових понять. Насамперед потрібно розібрати саму абревіатуру. В оригіналі це поняття визначається наступними словами: repurchase agreement (REPO). Очевидно, що англійські літери просто замінили співзвучними росіянами, в результаті вийшло РЕПО. Розшифрування терміна – ” угода про зворотну купівлю.

Є сенс виділити декілька популярних видів таких угод:

• Зворотне РЕПО. Мова йде про купівлю, несе зобов’язання зворотного продажу.
• Пряме. Цінні папери продаються з умовою подальшого викупу.
• Біржова угода. У цьому випадку мається на увазі угода, укладена на фондовому ринку. Такий процес вимагає, щоб у заявці було відзначено саме угода РЕПО.
• Іноді використовується угоду у форматі «овернайт». В цьому випадку зворотний викуп реалізується на наступний день після процесу придбання цінних паперів.

Важливо розуміти, що собою являє ставка угоди про зворотну купівлю. Мова йде про позитивною або від’ємною величиною, яка виражається у відсотках. Потрібна вона для здійснення розрахунку зворотної угоди.

Строк РЕПО – це ще один термін, про який варто знати. Тут мова йде про часовому інтервалі між вчиненням першої і другої операції. Розібравшись з цими поняттями, можна більш об’єктивно оцінити актуальність подібних угод.

Чим відрізняється від інших договорів РЕПО

З тієї інформації, що була наведена вище, можна зрозуміти, що подібні угоди можуть здійснюватися тільки з цінними паперами, і даний факт підтверджує чинне законодавство. Тому РЕПО – це угода, порушення якого може розглядатися в суді. Хоча подібні розгляди – явище вкрай рідкісне.

Якщо розглядати такий процес у форматі класичних господарських відносин, то з юридичної сторони РЕПО буде виглядати, як дві окремі операції купівлі-продажу. Адже один і той же товар передається двічі.

При цьому буде присутній одна важлива відмінність, а саме зворотні зобов’язання, яких немає в звичайному господарському договорі.

Звичайна угода купівлі-продажу іноді може включати право зворотного викупу. Але такий формат угоди можна визначити як РЕПО, оскільки в останньому замість права чітко фіксується зобов’язання.

Відчутні плюси

Розібравшись з тим, що таке РЕПО, є сенс звернути увагу на сильну сторону таких угод. Насамперед, мова йде про наступному факті: покупець паперів після угоди стає не утримувачем заставного майна, як, наприклад, банки, а його одноосібним власником. Тобто на предмет застави права власника є тільки у нього.

Це означає, що в разі неповернення кредитних коштів покупець може, не погоджуючи свої дії з ким-небудь, продати куплені папери за вигідною для нього ціною. Більш того, подібна система робить неактуальними перевірки ліквідності позичальника, так само як і оцінку його платоспроможності. Це значно спрощує процес укладання угоди та нейтралізує ризики як такі.

Також РЕПО – це відмінний шанс отримати гроші для осіб, які не мають можливості скористатися банківським кредитуванням за тим чи іншим причин.

Що може виступати в ролі об’єкта угоди

Якщо звернути увагу на 51 статтю закону про цінні папери, то можна буде дізнатися, що вважається фінансовим активом в рамках РЕПО:

• Піфи, вони ж паї інвестиційних фондів. При цьому саме довірче управління повинно здійснюватися резидентом РФ.
• Депозитні розписки на акції зарубіжних компаній.

• Іпотечні та клірингові сертифікати участі. Вони повинні підтверджувати право власності на частину іпотечного або майнового пулу.
• Акції резидентів РФ.

При цьому, намагаючись зрозуміти, що таке РЕПО і як виглядають активи в ньому, необхідно звернути увагу на операції Банку Росії. Їх мета – підтримання ліквідності самої банківської системи, в тому числі мікрофінансових організацій. Подібні операції можуть використовуватися і для оформлення кредитів, де в якості застави виступають державні казначейські зобов’язання.

При необхідності на сайті ЦБ можна отримати доступ до інформації, що стосується дат проведення аукціонів, процентних ставок та переліку акцій підприємств, які були допущені до процесу укладання угод із заставою у вигляді цінних паперів.

Що таке валютне РЕПО

Фактично дане визначення вживається, коли потрібно описати банківське кредитування підприємств за принципом заставної угоди.

Коли підприємству потрібні гроші, причому значна сума, воно може отримати їх від банку, діючи за принципом РЕПО. Це один з найбільш зручних інструментів для компаній, що здійснюють свою діяльність на російському ринку, оскільки він нейтралізує необхідність надання майнової застави. Такий вид угод популярний і з інших причин:

• не потрібно відкривати рахунок у банку для отримання кредиту;

• дана схема є найбільш доступним способом отримання необхідних коштів юридичною особою без ризику втрати активів;
• при необхідності кредит можна взяти на добу;
• виплату відсотків потрібно виробляти лише після закінчення угоди;
• ще один відчутний плюс криється в тому, що кредитна сума може досягати 90 % від ринкової вартості акцій компанії, яка отримує гроші;
• у більшості випадків при укладенні договору російські банки не беруть додаткові комісійні.

Мінуси валютних операцій з заставою

Без недоліків теж не обійшлося. РЕПО – це угода, перед укладанням якої важливо врахувати наступні її особливості:

• оскільки мова йде про банки, відсотки за користування кредитними коштами неминучі;
• російські банки готові прийняти в якості застави далеко не всі цінні папери;
• після того як угоду укладено, власник активів змінюється, що становить певний ризик для компанії.

Справедливості заради варто відзначити, що ризики спочатку закладені у валютному РЕПО. Це, так би мовити, неминучий негатив в рамках даного процесу.

Відмінності від договору кредитування під заставу цінних паперів

Спочатку може здатися, що такий договір і РЕПО є однією і тією ж операцією. Проте на практиці все виглядає дещо інакше. Отже, ось кілька ключових відмінностей даного кредиту з заставою від РЕПО:

• угода з зворотним викупом може бути укладена будь-яким учасником фондового ринку, в той час як саме кредитування під заставу цінних паперів можуть надавати лише банки;

• банківський кредит видається виключно в конкретній валюті, а угода з зворотними зобов’язаннями передбачає використання цінних паперів замість грошей;
• часто РЕПО дає можливість скористатися вигідними умовами позики порівняно з банківськими;
• плюс банківських пропозицій полягає в тому, що ті цінні папери, які передаються їм в якості застави, залишаються у власності особи, яка отримала позику, у випадку з РЕПО ситуація виглядає діаметрально протилежно.

Як йдуть справи з податками

Для кращого розуміння того, що таке операції РЕПО, потрібно звернути увагу на наявні податкові вигоди.

Чинне законодавство дозволяє скористатися пільговим оподаткуванням у випадку з угодами, в основі яких лежить зобов’язання зворотного викупу. Звичайна купівля-продаж цінних паперів таких переваг не дає.

Якщо розглядати пільги РЕПО на прикладі конкретних схем, то є сенс звернути увагу на наступні варіанти:

Підсумки

Кредитування під заставу цінних паперів із зобов’язанням зворотного викупу можна визначити як один із кращих інструментів отримання необхідних коштів. При таких угодах все проходить на офіційному рівні, а ризики зведені до мінімуму.